消费股商业模式好，值得长期投资！

消费股历来是机构的最爱，估值也给的特别高。随便一个消费股只要基本面不是太差都是20PE起，有点增长的都给30PE以上。全球股市基本都是如此，连最拉胯的港股里也都给李宁、安踏、农夫山泉、蓝月亮这些很高的估值。

讲道理的话，就是商业模式好。

世界上最好的商业模式就是收租，傻子都会，永续现金流，而且资本支出可以调节。

前面两条很好理解，重点讲讲资本支出的事。

比方说一套房子出租，理论上说房东也有装修、维修等资本开支。但如果正好赶上房东手头不宽裕，那就可以先不花这笔钱，凑合几年，有钱了以后再花。虽然省下这笔钱会对出租业务有一定影响，但不太大、未来可弥补，最多也就是少收点租金。

但出租这件事到底划算不划算，还得看这房子你是啥时候买的。

如果是现在买的，当前国内租售比大约是2%左右，1000万的房子一年租金大概也就20万，不划算。

但如果是10年前买的，当时只花了200万，现在能租20万，每年10%稳稳收益，美滋滋。

所以可以把前面那句话补充一下：全世界最好的商业模式就是持有长期持续升值的资产，并利用这项资产来收租。

比方说上海机场就符合这个标准，随着我国经济的发展，上海机场肯定持续升值，然后可以向航空公司、免税店收租。

消费股很多也符合以上标准，持有一项重要的资产叫做品牌。虽然品牌这玩意儿看不见摸不着，但发挥着巨大作用。举个栗子，我去超市买水一般下意识就会拿农夫山泉，虽然其他牌子也很多，我也知道本质上无甚区别，但就是习惯了懒得改。

品牌源于宣传推广，但不同时期成本差异很大。

举例来说，20多年前在央视买个标王，花十几亿就能瞬间搞出一个全国有影响力的品牌，而现在再花十几亿可能水花都不起一个。

随着时间的发展，树立一个新品牌所需要的资源越来越昂贵。这就意味着已有消费品公司手里的品牌始终在升值…而且拉长来看，是十倍、百倍的升值。

打造品牌当然需要持续的投入。但如果某个时候公司遇到了困难，暂时减少投入问题也不大。而且一旦公司做的不错，消费者会自带干粮帮你进行传播，连广告费都省下来了。

巴菲特就曾经说过（大意），消费品公司历史上花出去的每一分广告费实际上都形成资产，只不过这项资产没有体现在财报上而已。

同样是资产，生产线这些都会折旧，而品牌则会升值，这也就是消费股商业模式好的核心原因。

有了品牌这项资产，消费品公司就可以向用户收租了。

一瓶茅台成本几十，卖1499。

一瓶矿泉水成本几毛，卖两块钱。

一瓶洗发水成本几块钱，卖几十。

远远超越成本部分的价格，就是品牌向消费者收取的租金。

有人可能管这叫做智商税，我不太赞同，都是市场长期博弈最终形成的价格，谁也不是傻子。

比方说你去租一套房子，月租金5000，但房东成本可能是0，不能因为价格远高于成本就说是智商税。世界上绝大部分产品，都不是按照成本定价的。

一句话总结：在一个经济持续发展的社会中，消费股所拥有的品牌这项资产就能持续升值并收租。