白马股集体大跌，逆向投资的机会来了

昨天的行情特别有意思，业绩不及预期的和业绩超预期的都涨，这些都有想象力。业绩正常在预期内的，多数挨打，预期打透，所以今天向来稳如狗的大白马股反而栽了跟头。属于中间部分涨得好，头部和尾部的个股都挨打。像极了2018年，当时商誉减值暴跌的一批个股，利空落地后就暴力反弹。很多三季度不及预期的个股被解读为最终利空落地，特别是中下游制造业方向。如果懂得这个逻辑，其实就明白了困境反转的道理，这是逆向投资。

当然，市场每年到年底也会有一条诡异的逻辑，就是基金经理排名的问题。所以到了年底，一些涨的高的票，有可能莫明奇妙的被砸，而往往是一些不起的中小票受青睐，所以市场风格中小票时不时突突突一下。

投资，买的是将来，而不是过去业绩有多辉煌。所以，想象力和预期非常重要，新散户总会灵魂拷打大树。“大树，XXX个股，业绩这么好，怎么还跌？”虽然，一般我都会回复，但其实想告诉大家背后的逻辑，其实是看未来。这个和生活一样，别总沉寂在过去，而是思考如何过好将来。

大道总是相通的。

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三季度过去了，公募基金也公布了前十大个股持仓。公募基金公布财报有这样的规律，半年度、年度会公布所有持仓，而一季度和三季度只公布十大重仓股。从下面名单来看，这些都是市场上主流的白马股，还是值得参考的。几点小总结：

1、基本分布在，新能源汽车、消费类、白酒类、几个大的金融股，CXO方向也有一些。

2、宁德时代排名不断跃升，目前已经居第二，估计在这么涨下去，等年度公布的时候，有可能宁德时代是第一基金重仓股。

3、瞄了一下，曾经公募基金前十大重仓股中国平安、万科现在已经跌到30名开外了，一个时代的落幕。万科已经跌成千科，业绩在不断不及预期中倒退。

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1、中国中免：今天挨了跌停。这表现超出我个人预期了，不太符合我的认知。8月份疫情在海南发生过，旅游业受影响很正常。市场没把这其中加入预期之中？我记得8月份中国中免还是有几天急跌过的。这走势很诡异。当前估值看明年的预期，大概在30倍出头，不算贵也不算便宜。看看这波调整，杀到什么估值水平。免税本质上是中国消费升级大逻辑，它只是消费升级的搬运工。

2、安井食品：今天也是跌停，核心原因是原材料上涨，成本上涨，导致业绩不及预期。公司今天发布公告，旗下相关产品调价幅度为3%-10%不等，通胀继续传导到C端。这些提价涨价逻辑，意味着当前最坏的时刻已经过去。但从中期看，特别是四季度、明年一季度报业绩，市场会验证他们的业绩，如果业绩好转，会企稳继续上涨。但如果业绩依然不及预期，证明终端需求弱，传导不出去，等着抽鞭子。但因为当前离年报披露，还有四五个月期间，我个人是倾向切换到中下游个股布局，先吃一波预期再说。

3、宁德时代：今天带指数冲了一波，YYDS，估计未来会在宁王身上不断上演。有成本优势，禁得住各种洗盘，没成本优势和信仰，追高，只有挨打的份。所以，究竟碰不碰，你自己先摸摸自己的胸，问下，别纯粹去凑热闹。

4、医疗方向近期大跌，很多方向先后不及预期，连高景气度的CXO公布业绩也没能扛住整个板块。本来也是布局长远，只能降低这个方向的预期。消费方向，这波主流在涨的也不是白酒，白酒的预期也是放长远，大家多关注一下日常消费。